Economic subjects | Investments, Stock exchange » Molnár Melina - A Tőzsde és ami mögötte van

A Tőzsde és ami mögötte van Molnár Melina Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapesti Corvinus Egyetem, 2015. szeptember 30 Gondolatmenet  A tőkepiac  A tőzsdék szerepe a gazdaságban  A tőkepiac szereplői  Mi mozgatja az árakat, és mi a befektetőket?  Hozam vs. kockázat 623 milliárd USD (1.) GDP: 134 milliárd USD 16 milliárd USD 73 milliárd USD (3.) 421 milliárd USD (2.) 24 milliárd USD (29.) Mi a tőzsde, és miért alakult ki? 4| Pénzügyi piacok PÉNZÜGYI KÖZVETÍTŐK MEGTAKARÍTÓK FORRÁSIGÉNYLŐK • Háztartások • Állam • Vállalatok • Háztartások • Állam • Vállalatok Vállalatok növekedési forrásai KÜLSŐ FORRÁSOK BELSŐ FORRÁSOK Nyereség Tulajdonosi tőke 6| Bankhitel Támogatás Stratégiai befektető TŐKEPIAC Pénzügyi piacok PÉNZÜGYI KÖZVETÍTŐK MEGTAKARÍTÓK FORRÁSIGÉNYLŐK • Háztartások • Állam • Vállalatok • Háztartások • Állam • Vállalatok

Pénzügyi piacok PÉNZÜGYI KÖZVETÍTŐK MEGTAKARÍTÓK FORRÁSIGÉNYLŐK • Háztartások • Állam • Vállalatok • Háztartások • Állam • Vállalatok Mi a tőzsde és miért alakult ki?  Nagy földrajzi felfedezések  Első részvénytársaságok   Finanszírozás és Kockázatmegosztás 1553 – Oroszország Társ., 1600 – Kelet-Indiai Társ.,1602 – Holland Kelet-Indiai Társaság, Amszterdami Tőzsde  Tőzsdék megalakulása  1566 – London  1602 – Amszterdam  1817 – New York  1864 – Budapesti Áru és Értéktőzsde Kötvények OTC TŐZSDE Új értékpapír VÁLLALAT Részvények Csak adásvétel Másodlagos piac Elsődleges piac A tőkepiac felépítése Erős gazdaság VS virágzó tőkepiac Source: World Bank , 2012 11 | Erős gazdaság VS virágzó tőkepiac Source: World Bank , 2012 12 | A tőzsde szerepe  Koncentrálja a tőzsdei termékek keresletét és kínálatát

 Nyilvános, bárhonnan elérhető  Szabályozott, sztenderdizált  Nagy verseny, hatékonyság  Ár- és információfeltárás, likviditás  Hazai vállalatok számára: tőke és hírnév  Hazai befektetők számára transzparens befektetési lehetőség  A nemzetgazdaság számára  forráselosztás  gazdasági tendenciák indikátora Fejlett tőkepiac makrogazdasági előnyei  Vállalatok több forráshoz jutnak Versenyképesség, profit    GDP-növekedés Foglalkoztatottság Adóbevételek  Transzparens cégek Transzparens gazdaság  Adóbevételek  Erős hazai befektetői bázis  14 | A kitettség csökken  Állami vállalatok a tőzsdén  Privatizációs bevételek  Osztalék  Adóbevételek  Kontroll, gazdaságpolitikai eszköz Válságok és más kihívások 15 | Válságok nyomai 30 000 BUX index 25 000 20 000 15 000 10 000 2007. 2008. 2009. 2010. 2011. 2012. 2013.

2014. 2012. 2013. 2014. 2015. EUR/HUF 310 280 250 220 2007. 16 | 2008. 2009. 2010. 2011. 2015. Régiós kihívások  Rendszerváltás, útkeresés  Privatizáció kérdései  EU integráció  Kis nyitott gazdaságok: kitettség  Válság  Geopolitikai hatások  Tőkepiacok kihívásai 20% BUX 18 | Source: Reuters, National Bank of Hungary DJ STOXXX 600 CETOP20 2015.0702 2015.0102 2014.0702 2014.0102 2013.0702 2013.0102 2012.0702 2012.0102 2011.0702 2011.0102 2010.0702 2010.0102 2009.0702 2009.0102 2008.0702 2008.0102 2007.0702 2007.0102 Indexek – leszakadó Kelet? 140% 120% 100% 80% 60% 40% The CEE Stock Exchange Group CEESEG és partnerei BÉT tulajdonosi struktúra MOL Other ING Bank 2.2% 46% 2.3% OTP Bank Urbana 2.7% Corporation 3.1% Concorde 4.2% KBC Securities 5.2% MNB 6.9% Österreichische Kontrollbank AG 18.3% 19 | CEESEG Aktiengesellschaft 50.5% Old school kereskedési modell Institutional

Investors Retail Investors Institutional Investor Investment Service Providers STOCK EXCHANGE OTC 20 | Investment Service Providers Retail Investor New school kereskedési modell Institutional Investors STOCK EXCHANGE Institutional Investor MTF Retail Investors Investment Service Providers OTC Investment Service Providers Dark Pool Internalization Internalization Crossing Network 21 | Retail Investor Piacfragmentáció Kereskedési helyek száma BUX részvények forgalmi megoszlása 160 151 140 OTC 27.7% 120 105 100 80 60 Markit Boat 4.3% 40 20 BSE 67.7% 22 | Source: Reuters 0 12 szabályozott piac MTF SI HFT – High Frequency Trading  "Automated trading”: számítógépek kereskednek  High frequency trading (HFT): nagy sebességgel, hatalmas mennyiségű ügylet   23 | Nagy teljesítményű számítógépek, co-location Sokszor egész egyszerű algoritmusok, de rengeteg piacot, adatot elemeznek. Distance (meter)

Latency Intercontinental 10^7 100 millisec Continental 10^6 10 millisec National 10^4 100 microsec Nearby building 10^2 1 microsec Minimal distance 10^0 10 nanosec Kik a szereplők? 24 | A BÉT története  1864 – Alapítás  1990 – Budapesti Értéktőzsde  1995 – Származékos piac elindítása  1998 – Elektronikus kereskedés (MMTS)  2002 – Rt-vé alakulás (BSE became Ltd. Company)  2005 – beolvad az Árutőzsde  2010 – CEESEG-tagság  6 December 2013 – Xetra http://www.bet25hu/bethtml#history-1990 25 | Kereskedési módszerek a BÉT-en 1864-1948; 1990-1998: Nyílt kikiáltás 1998: Elektronikus kereskedés, MMTS December 2013: Új kereskedési Exchange Access point rendszer: XETRA SWE IR GB NL BE LU FR GE CZ AT IT SUI SLO HU BG ES ML 26 | CY A tőzsdei kereskedés szereplői Felügyelet: Magyar Nemzeti Bank adatok Befektetők ajánlatok Bef. szolgáltatók Információ

szolgáltatók Kibocsátók bevezetés adatok TŐZSDE Ajánlatok kezelése Ügyletkötések adatai KELER KELER KSZF ajánlatok Elszámolt pozíciók 27 | ELSZÁMOLÁS Mikkel lehet kereskedni? Mivel kereskedhetünk a BÉT-en? Részvény Szekció Hitelpapír Szekció Származékos Szekció Áru Szekció BÉTa Piac Részvények Állampapírok Határidős termékek Azonnali termékek Külföldi részvények Befektetési jegyek Jelzáloglevelek Opciós termékek Határidős termékek ETF Vállalati kötvények Strukturált termékek Kárpótlási jegyek 29 | Opciós termékek Befektetési szolgáltatók Megbízás felvétele és végrehajtása Saját számlás kereskedés Befektetési tanácsadás Portfoliókezelés Kibocsátások 30 | Bízzuk a profikra! – Befektetési alapok Piackövetés – Mi is az az index? OTP FHB MTelekom Richter MOL CIG MOL CIG OTP MTelekom FHB Richter 32 | Részvény OTP BANK MOL RICHTER GEDEON MAGYAR

TELEKOM FHB CIGPANNONIA DANUBIUS ANY TVK PANNERGY RABA APPENINN BUSINESS TELECOM SYNERGON Súly a kosárban 30,94% 28,01% 24,58% 11,53% 0,98% 0,97% 0,76% 0,65% 0,41% 0,33% 0,32% 0,31% 0,13% 0,08% Az információ szolgáltatók  A tőkepiacon a legértékesebb árucikk az információ  Az internet világában a tőkepiaci információ tömegtermék lett  Problémák: 15.  Tű a szénakazalban  Kontrollálatlanság 24 . Bevételi struktúra Egyéb 5,6% Kibocsátói tevékenység 17.8% Információ értékesítés 36.5% Kereskedési tevékenység 41.2% 34 | Forrás: BÉT Tőzsdetagok  Tagok száma: 33, melyből    Brókercég: 12 Bank: 11 Remote member: 10 21% 23% CONCORDE WOOD & Co. ERSTE Investment  Részvény: 22 5%  Hitelpapír: 16 8%  Derivatív: 16  Áru: 4 35 KBC Securities 16% EQUILOR OTP Bank Others 10% 17% Befektetők és kibocsátók Befektetői szerkezet (részvények, Q2 2015) Top

vállalatok, kapitalizáció 10% 10% 5% Non-financial Companies 9% 33% Financial Companies 14% State MOL RICHTER MTELEKOM 17% Households 64% 7% OTHERS Foreign 31% Source: National bank of Hungary, Investment service providers 36 OTP És a többi kibocsátó? Rangsor 2012 1. 2. 3. 4. 5. 6. Vállalat Mol Audi Hungária GE MVM (Electricity, utility) Samsung Electronics E.On Földgáz Trade (Natural gas trading) Státusz listázva külföldi külföldi állami külföldi Állami (MVM-en keresztül) 7. 8. 9. Fibria Trading International Tesco Magyar Telekom külföldi külföldi listázva 10. E.On Hungária Energetikai Zrt külföldi 37 A befektetők Spekulánsok Rövid/hosszú táv? Kockázat? Tőke Ezúttal hosszú távra fektetek Vesztes tozsdézok kézikönyve be, lehet, egész be napra Ezúttal hosszúhogy távra fektetek – is egész napra is talán Befektetők Típus • Intézményi • Alapkezelő • Pénztár • Biztosító •

Magánbefektetők • Állam 39 | Kockázathoz való viszony • Fedezeti ügyletkötő ?  • Arbitrazsőr   • Spekuláns    Motiváció • Pénzügyi befektető • Stratégiai befektető Mi mozgatja az árakat és a befektetőket? 40 | A tökéletes befektető esete Kezdő befektető 1900-ban 1 dollárt befektetett. Minden évben átcsoportosítja a befektetést abba a piacba, ami a legjobb hozamot fogja adni (tökéletesen jövőbe lát). Mekkora lett volna a vagyona 1999 végére? 9 607 190 781 673 150 000 - azaz 9,6 trillió BUX index esetén, indulása óta: Napi döntés: long vagy short? 108 550 098 725 749 000 000 000 000 000 Ft Össznépi játék a részvényár mozgások megismerésére „Az árfolyamok viselkedése a kutyát sétáltató emberhez hasonlít. Néha előre szalad, néha pedig lemarad. De alapvetően követi gazdáját Így van ez a részvények esetében is. Az árfolyamok néha meglódulnak, máskor pedig

zuhannak, de alapvetően a cég valódi teljesítménye körül mozognak.” /André Kostolany/ 3000% 400% 2500% 350% 2000% 300% 1500% 200% 250% 150% 1000% 100% 500% 50% 0% 1970 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 GPD 42 | DJIA 0% 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 BUX GDP Árfolyammozgások  Gazdasági hírek, hangulat  Vállalatok teljesítménye  Csordaszellem, guruk  Véletlen  Chartok  Matematika Kockázat és hozam A pénzügyi piacok alaptörvénye: A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak. hozam Befektetési jegy Részvény Állampapír Bankbetét kockázat Likviditás? Időtáv? Tőkeáttét? Kockázatok Hitel Árfolyam Politikai Likviditás Jogi Kamat 45 | Működési Csőd Miért foglalkoznak az újságok pénzügyi hírekkel???  Kamatok (diákhitel, jelzálog, banki kamatok)  Nyugdíj, nyugdíjalapok  Devizaárfolyamok  Infláció  Tőzsdei termékek árfolyamai: olaj,

gabona  Országkockázat  Államadósság 46 | Ajánló  Jaksity György – A pénz természete  André Kostolany – Egy spekuláns bölcsessége  Peter Lynch – Sikerrel a tőzsdén  Robert J. Shiller – Tőzsdemámor  Roger Lowenstein – Tőzsdeguruk tündöklése és bukása  Soros György – A pénz alkímiája  Burton G. Malkiel - Bolyongás a Wall Street-en  Edwin Lefevre – Egy spekuláns feljegyzései  Szeles Nóra – Tőzsdesztori  Zsiday Viktor – Mániák és válságok a tőzsde hőskorában  Tőzsdecápák I., II  Wall Street farkasa  Margin call  Csődtömeg  Brókerarcok Köszönöm a figyelmet!  Facebook.com/ertektozsde  www.bethu / wwwceesegcom  info@bse.hu / molnarm@bsehu